主打产品收入走低 新产品适销性存考验

据第一财经日报报道，与几乎所有的游戏类公司一样，冰川网络同样存在着一个“顽疾”，就是单个游戏品种对利润贡献的比例过高。

根据冰川网络招股书，冰川网络目前旗下的旗舰产品也是其首款产品《远征OL》2011年至2013年度收入分别为2.18亿元、2.50亿元和2.56亿元，占公司营业收入比例为97.50%。对比其财务数据发现，在2011年跟2012年《远征OL》几乎就是其所有营业收入的来源，而2013年其贡献的2.56亿元营收也占到了全年2.72亿元的94.12%。

2013年11月，冰川网络第二款客户端产品《龙武》进入内部测试，当年确认收入1542.13万元。2013年度冰川网络两款客户端产品收入占公司营业收入比例为99.56%，为其主要营业收入来源。

冰川网络对此解释称，收入依赖部分产品是国内大部分以客户端网络游戏产品为主的网络游戏企业的普遍状况，尽管高品质的客户端网络游戏生命周期较长，有较强的用户黏性，但若公司不能及时对游戏进行改良和升级，同时完善产品线，或玩家游戏偏好发生变化，将可能导致游戏加速老化、玩家流失率上升，影响产品及公司的盈利能力。

据最新的招股书显示，2012年至2015年1-6月《远征OL》报告期收入分别为2.50亿元、2.56亿元、1.93亿元和9,531.18万元，占公司营业收入比例为74.19%。2013年11月，公司第二款客户端网络游戏产品《龙武》进入内部测试，并于2014年6月进入公开测试，报告期收入分别为186.73万元、1,542.13万元、1.60亿元和9,516.86万元。上述两款客户端网络游戏产品报告期内收入占公司营业收入比例为99.50%，为发行人主要营业收入来源。

招股书提示，若公司不能及时对游戏进行改良和升级，同时完善产品线，或玩家游戏偏好发生变化，将可能导致游戏加速老化、玩家流失率上升，影响产品及公司的盈利能力。

此外，招股书还提示，由于网络游戏的品质缺乏量化判断标准，很大程度上取决于网络游戏企业对玩家喜好变动趋势的预测及响应。若未来市场需求发生重大变化或公司未能充分准确论证玩家不断变动的游戏偏好，公司将存在新产品适销性风险。

现金流充沛 冰川网络不差钱

据中国网报道，超高毛利率和充沛的现金流是游戏公司的标签，冰川网络也不例外。

从财报上看，2011年至2013年冰川网络实现营业收入分别为2.18亿元、2.52亿元和2.72亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.15亿元、1.29亿元和1.27亿元。

从现金流上看，2011至2013冰川网络经营活动产生的现金流量净额1.60亿元、1.49亿元、1.53亿元。2013年期末账上货币资金高达4.2亿元。

此外，冰川网络并没有任何长期借款；短期借款仅2011年有1033万元，三年来的资产负债率也从62.27%降至42.42%。

据最新招股书显示，2012年至2015年1-6月冰川网络营业收入分别为2.52亿元、2.72亿元、3.60亿元和1.91亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.29亿元、1.26亿元、1.63亿元和1.01亿元。

现金流方面，2012年至2015年1-6月冰川网络经营活动产生的现金流量净额1.49亿元、1.53亿元、2.39亿元和8053.43万元。

（责任编辑：卢相汀）