今年上半年的保险业成绩单上，分红险无疑是最亮眼的一笔。

近日，中国保险行业协会披露的同业交流数据显示，2026年上半年，分红险原保险保费收入破万亿元，同比大增94.4%，而同期人身险公司的原保险保费收入增速仅为3.6%。在行业整体温和增长的背景下，分红险以保费近乎翻倍的增速强势突围，一跃成为国内寿险市场的绝对主角。在业内人士看来，分红险保费增长不仅是市场需求变化的结果，也是行业适应低利率环境、优化产品结构的体现。

分红险稳居市场C位

今年以来，随着存款利率的持续走低，分红险因既有确定性的“保证利益”作为托底，又有成长性的“浮动利益”作为分红，备受市场关注。

据中国保险行业协会的行业交流数据，2026年上半年，分红险原保险保费收入10126亿元，同比增长94.4%，规模已超2024年全年的7659亿元和2025年全年的9042亿元，一跃成为行业绝对主打产品。同期，保险行业人身险市场、财产险市场均保持温和增长，增速在3.00%上下。

据了解，分红险的核心特征是“保底收益+浮动分红”设计，其产品的收益由保证利率和非保证利率两部分构成。保证利率是分红险产品定价时为保单设计的利率（即预定利率），可以视作保险公司为客户提供的保底收益，非保证利率部分即红利部分，红利取决于保险公司分红产品账户的经营情况。

从产品结构来看，分红险在市场上的主导地位已然确立。申万宏源研报数据显示，2026年一季度，统计的54家寿险公司前五大主力产品中，分红险总保费达2138亿元，占比48%，保费规模位列所有险种第一，彻底取代增额终身寿险，成为寿险行业核心主打产品。从头部产品来看，54家寿险公司一季度第一大产品中分红险数量达到23款，保费占比从2025年的23%飙升至41%，已超过普通型产品。

进入今年二季度，分红险依然热度不减。分红险为何“爆红”？在业内人士看来，分红险在今年以来的高速增长是多重因素共振的结果。

当前，定存利率早已跌破2%，传统固定收益类产品吸引力大幅下降。在“资产荒”背景下，居民储蓄资金急需寻找新的配置方向，分红险因其“保证利益+浮动收益”的特点，能够为投保人提供保底收益和不确定的红利分配，迎合了投资者对收益与保障双重需求的心理，因此，逐渐成为保险公司产品转型的重要方向。

华泰证券相关人士测算，分红险的预定利率为1.75%。如果分红险账户的投资收益率达到2.11%，那么“保底+浮动”总收益水平为2.0%，与传统险的回报相当。长期看，如果保险行业能维持3%-4%的长期投资回报，换算成分红险的收益，有望达到2.6%-3.3%。这一收益不仅高于银行存款，也高于理财产品2.05%（截至2026年6月末）的平均年化收益率。对于保险公司而言，长期3%-4%的回报是可以争取的目标。

招商证券相关人士认为，今年以来，行业分红险转型加速推进，其相对更低的保证利率与分红平滑机制，既能有效降低险企刚性负债成本，又能在“上有可期”的浮动收益中与客户形成良性互动。预计面对数十万亿级的定存资金正陆续到期带来的财富再配置机遇，分红险重登行业C位有望持续引领产品转型浪潮。

此外，2024年以来，金融监管总局持续引导行业下调人身保险产品预定利率上限，其中，分红型产品预定利率上限从2.5%降至1.75%。监管部门的出手规范，既降低保险公司给予客户的收益预期，也降低了未来双方发生纠纷的概率。

低利率下产品迭代加速

分红险狂飙突进的同时，监管层的规范政策也在密集落地，为行业划定合规边界。分红险的产品端因此也在经历深刻变革。

2026年4月，新版人身保险产品“负面清单”出炉，新增两条针对分红险的禁令。其中，第八十六条明确禁止“分红型保险的产品说明书中红利分配政策承诺的红利分配比例，超过利益演示的分配比例水平”。这一禁令旨在防止险企夸大红利分配比例以吸引消费者，要求保险公司做到承诺与演示一致。

与此同步，7月1日起，分红险演示利率上限从3.9%统一下调至3.5%。各大公司高于3.5%演示利率的产品已在6月30日前完成变更备案或停售。监管部门明确要求，保险公司确定实际分红水平须遵循“资产负债相匹配、财务与精算硬约束、投资收益可支撑、分红水平可持续”的原则，不得随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争。

记者注意到，今年7月以来，已有8家保险公司推出了12款分红险新产品。市场销售情况显示，政策环境变化加快了分红险产品迭代，新销售分红险产品结构变化明显。在政策导向下，寿险公司纷纷加速产品迭代升级，优化分红险产品形态，适配不同客群需求，并将核心渠道资源、销售人力向分红险倾斜，银保渠道、个人代理渠道全面主推分红型寿险、年金产品。在需求端，分红险相对较长的缴费期和保障期，能够帮助居民规避短期市场波动风险，实现资产的长期稳健增值，成为银行储蓄资金、理财到期资金的核心承接品类。供需两端的双向赋能，让分红险成为人身险市场的绝对主力产品，推动寿险行业业务结构完成关键性转型。

另外，每年的七八月是险企密集公布最新一年分红实现率报表的时间。今年，随着分红险规模暴增，各家险企的“兑现成绩单”格外引人关注。

从目前已披露的信息来看，分红实现率呈现明显的分化特征。据不完全统计数据显示，10家人身险公司披露的357个产品或分红项目中，170个红利实现率达到或超过100%，占比47.62%。从15家寿险公司、766个分红险产品披露的最新数据来看，近40%的产品分红实现率达100%以上。

不过，业内人士提醒，红利实现率不能简单横向对比。不同时期销售的产品，演示利率的“锚”差异较大。几年前销售的老产品演示利率较高，在近年险资投资收益承压的背景下，实际派发红利达不到演示红利的情况时有发生。多位业内人士坦言，直接对比红利实现率并无意义，折算真实分红收益后，各个产品的差距远小于红利实现率带来的视觉冲击。

值得注意的是，新产品分红实现率普遍高于旧产品，是由于政策下调预定利率和演示利率之后，实际派发红利更容易达到演示的水平。但业内人士同时提醒投资者，分红实现率不等于投资收益率，不直接反映产品收益高低。

热潮之下投资者还需理性

展望下半年，业内人士认为，分红险仍具备一定增长空间，但高速增长是否能够持续，需要综合考虑市场环境和行业转型节奏。在利率持续下行背景下，消费者对于求稳型长期资产配置的需求仍然存在，分红险作为连接保障与财富管理的产品，仍有较大发展机会。但与此同时，随着市场逐步成熟，消费者对分红实现率、公司投资能力和长期收益表现的关注也会提高，行业竞争将更加理性，保险公司也需要关注投资收益波动、客户预期管理以及资产负债匹配等压力。

招商证券非银金融团队相关人士分析，各公司产品在宣传端的差异缩小，竞争更加聚焦于实际投资能力、分红实现率的稳定性和客户服务水平等，头部保险公司有望获得更多市场认可。而中小险企考虑到股东回报、偿付能力、客户预期和投资能力等多维度因素，分红险转型未必会盲目跟风大公司，2026年分红险在寿险行业新单保费中的占比有望提升至大半。

那么，在如今的市场背景下，投资者到底该如何参与分红险的投资？业内人士提醒，分红险设置了保底收益，适合不愿意承担波动、风险厌恶型投资者，不适合追求高波动、高收益的投资者。从期限来看，分红险通常需要长期缴纳保费且长期持有，才能获得稳定回报，短期退保损失较大，因此，分红险适合投资者在进行中长期资金规划时购买，如投资者短期内（如5年内）有购房等大额开支计划，影响保费缴纳，则不适合购买分红险。

从配置目的来看，分红险适合用来进行养老储备、子女教育储蓄、强制储蓄等，适合手里已经配齐重疾、医疗、意外等基本保障后，有闲钱理财的投资者。区别于其他险种，分红险的收益取决于预定利率和分红利益两部分，其中，预定利率保险公司必须支付，浮动收益则取决于保险公司分红险账户的经营情况等。

而分红险账户经营情况则取决于资本市场大环境、公司投资能力等，存不确定性，因此，投资者选择分红险要格外关注保险公司的运营情况和投资能力。目前，保险公司会在每个季度披露的偿付能力报告中，发布综合投资收益率等指标，投资者可密切跟踪数据。一般来说，投资者可更多关注实力雄厚的险企，此类险企抗风险能力更强，不会因为短期市场起伏而影响分红策略的稳定性和连续性，这种险企可配置的优质资产更多，投资组合也更分散，有助于获取长期稳健的投资回报。

整体而言，在当前低利率的市场大环境下，分红险凭借保底收益搭配弹性分红的独特优势，承接了大众稳健资产配置的需求。但业内人士同样提醒，在分红险热潮中，投资者应保持理性。分红险并非万能理财工具，投资者只有结合自身资金闲置周期、风险承受能力与长期规划理性入手，选择经营稳健、投资表现长期稳定的保险公司产品，才能发挥分红险强制储蓄、安稳打底的配置价值。更重要的是不要抱着短期赚高收益的心态配置分红险，也不要轻信停售炒作。

山西晚报·山河+记者 张珍

（责任编辑：梁艳）