2025年12月31日，A股在2025年的最后一个交易日圆满收官。截至当日收盘，沪指涨0.09%，实现11连阳，全年收涨18.41%；深成指跌 0.58%，全年收涨29.87%；创业板指跌1.23% ，全 年 大 涨49.57%。纵观2025年全年，A股市场涨势如虹，市场整体涨幅较2024年进一步扩大，股指不断创下新高，超500只A股年内实现翻倍，包括年度成交额、两融余额在内的多项指标刷新历史纪录。

2026年开年，A股市场在1月5日的首个交易日喜迎“开门红”，前两个交易日股指持续走强，一举突破前期新高。对于新一年的A股市场走势，多位业内人士认为“慢牛”可期。

2025年A股创多项纪录

回望2025年，A股市场多个指标刷新历史纪录，成绩亮眼。

2025年，A股市场总体走势强劲，主要指数较2024年的年度涨幅进一步扩大。其中，创业板指表现尤为亮眼，2025年累计上涨49.57%；北证50指数亦表现强劲，2025年累计上涨38.80%；科技股集中的科创50指数表现同样很好，2025年累计上涨35.92%。另外，上证指数在2025年上涨18.41%，创下最近6年来最大年度涨幅，较2024年12.67%的涨幅有所扩大。2025年10月底，上证指数曾一度突破4000点整数关口。

相关数据显示，截至2025年12月31日，A股市场共有5469家上市公司，合计总市值为118.88万亿元；全部A股总计成交量为29.92万亿股，创历年新高；总计成交额为419.86万亿元，日均成交额达1.73万亿元，均创历史新高。就在此前，截至2025年12月22日收盘，A股年内成交额首次突破400万亿元大关，达405万亿元，日均成交额达1.72万亿元。这一成交额较2024年同期增长57.6%，较2023年同期增长91%。

伴随着A股市场“水涨船高”，A股市场两融规模同样快速增长。截至2025年12月30日，A股市场两融余额已达25553亿元，年内累计增长约6907亿元，两融余额与融资余额双双创下历史新高。截至2025年12月31日，A股两融余额为25406.82亿元，融资余额为25241.56亿元。

板块方面，有色金属行业以94.73%的全年涨幅高居首位；通信、电子行业分别上涨84.75%、47.88%，位居第二、三位；综合、电力设备、机械设备行业年度涨幅也超过40%。

在个股层面，2025年交易热度高度集中于科技与新能源赛道。数据显示，作为推动A股成交额大幅增长的重要驱动力量，全年共有19只个股成交额突破1万亿元。其中，中际旭创以2.51万亿元的总成交额高居榜首，紧随其后的是东方财富、新易盛、寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技等。除东方财富外，成交额前十的个股均深度布局人工智能或新能源领域，凸显了资金对高成长赛道的持续追捧。值得注意的是，涨幅最大的上纬新材2025年累计涨幅高达1820.29%。其次是天普股份，2025年累计涨幅1645.35%。

在投资者回报方面，A股同样迈出重要一步。2025年上市公司现金分红总额达2.6万亿元，再创历史新高。标志着A股市场从过去偏重融资功能，转向投融资并重，乃至更重投资回报的良性生态。

沪指13连阳创逾十年新高

1月5日，2026年首个交易日，A股迎来“开门红”。当日，A股全天高开高走，上证指数实现12连阳，创1993年以来最长连涨纪录，且当日重新站上4000点，全市场近4200只个股上涨。

此前的2025年10月28日上午10点14分，上证指数突破了4000点整数关口，最高触及4010.73点。这也是自2015年8月18日以来，沪指时隔10年重返4000点。截至当日收盘，上证指数小幅回调至3988.22点，但这一突破已足够让市场振奋。到2025年10月29日，上证指数成功收于4016.33点，站稳了这一关键心理关口。

截至1月5日收盘，上证指数上涨1.38%报 4023.42 点；深证成指涨 2.24%，报13828.63点；创业板指涨2.85%，报3294.55点，科创50涨4.41%。A股全天成交2.57万亿元，较上一交易日放量约5000亿元。当日，在板块方面，医药生物大幅走高，三博脑科、博拓生物、冠昊生物、翔宇医疗、乐普医疗等近40股涨停或涨超10%。保险股的走高带动非银金融板块涨幅居前，新华保险、华林证券、中国太保、浙江东方等涨超7%，中国平安、中国人、中国人寿等涨超5%。半导体表现抢眼，微半导、中微公司、成都华微、普冉股份等超10股涨停或涨超10%。石油石化领跌两市，恒逸石化、中国石油、中国海油等跌超3%。银行股逆市下挫，浦发银行跌超4%，中信银行、工商银行、农业银行、瑞丰银行、南京银行等跌幅靠前。交通运输全天萎靡，海汽集团跌超8%，安通控、海峡股份、海南高速、龙洲股份等跌超4%。

1月6日，A股市场再度延续了此前一日的强劲势头。截至当日收盘，上证指数日线13连阳，创下了2015年7月以来的逾十年的新高。截至收盘，上证指数涨1.50%，报4083.67点；深证成指涨1.40%，报14022.55点；创业板指涨0.75%，报3319.29点。沪深两市成交额达到28326亿元，较上一个交易日放量2651亿元。

当日，行业板块几乎全线上扬，保险、能源金属、化肥行业、证券、小金属、化学原料、有色金属、商业航天、光伏设备、汽车服务板块涨幅居前，仅美容护理板块逆市翻绿。个股方面，上涨股票数量超过4100只，近150只股票涨停。商业航天概念持续爆发，十余只成分股涨停，鲁信创投8天6板，北斗星通、中国卫通6天4板。脑机接口概念延续强势，三博脑科、美好医疗、创新医疗2连板。大金融板块集体拉升，华林证券、大智慧涨停。智能驾驶概念走强，万集科技、路畅科技等多股涨停。化工板块走高，中泰化学、潞化科技、氯碱化工涨停。有色金属板块表现活跃，洛阳钼业、紫金矿业等多股创历史新高。

“春季行情”或已经展开

2026年A股市场如此强势的开局，在不少业内人士看来，今年的“春季躁动”提前，“春季行情”已经展开。

华金证券相关人士认为，今年元旦后的A股春季行情或正在“进行中”，市场表现可能震荡偏强。一方面，节后短期积极的政策可能持续落地实施，外部风险可能有限；另一方面，节后短期流动性可能进一步宽松。加之元旦假期期间港股表现偏强，也可能对节后A股表现有一定提振作用。行业配置方面，建议继续逢低配置科技、部分周期和消费等行业。

在中信建投相关人士看来，元旦假期结束后，投资者避险情绪缓解，资金行为有望从此前的观望转向积极寻找机会的新阶段，A股延续上行趋势继续演绎春季攻势的概率较高。结构上，一方面，全国财政工作会议偏积极的宏观政策定调，以及2026年国补方案对消费情绪的提振，继续为顺周期板块创造估值修复环境。另一方面，科技创新，发展新动能仍是“十五五”规划下国内高质量转型的重点，叠加海外偏宽松环境，国内基本面空窗期带来的风险偏好提振下，科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手。

华泰证券人士同样分析，假期海外中资股收涨，对投资者情绪影响偏正面，但突发的地缘问题或放大节前分歧，市场走势短期预测难度变大，但资金及海外地缘扰动大概率为短期情绪冲击，不影响春季行情的向上趋势，基于PMI数据改善、市场微观流动性仍充裕、政策面也有积极信号，春季行情大概率继续演绎。节奏上看，投资者情绪较高、资金供给不弱、经济数据有支撑是已知变量，AI链业绩印证、潜在降准、地缘问题后续走势是待验变量，将在1月下旬逐步揭晓。

华西证券相关人士认为，春季躁动提前，牛市格局依旧未改。2026年是多个正面因素叠加的“大年”，牛市基础仍扎实，且春季躁动已提前演绎：一是宏观政策周期来看，2026年作为“十五五”开局之年，多部门正密集出台配套产业政策和投资规划，同时财政货币政策的协同发力，为市场营造了友好的流动性环境；二是资金层面，2025年12月以股票型ETF为代表的机构资金出现抢跑，后续保险资金“开门红”叠加汇率升值驱动下外资回流，增量资金入市有望强化春季行情趋势；三是从基本面预期与产业周期来看，随着PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利进入温和复苏通道，对盈利拐点的博弈将成为行情的重要支撑。

2026“慢牛”行情有望继续

更多分析人士则认为，2026年整体“慢牛”乃至“全面牛”行情有望继续。

英大证券首席经济学家郑后成认为，首先，2026年美联储大概率持续降息，对A股大盘形成有效支撑；其次，2026年国内PPI当月同比总体呈上行走势且大概率转正，在价格角度利多A股大盘；最后，2026年人民币汇率大概率持续升值，为A股大盘带来增量资金。因此，2026年A股大盘大概率面临较强支撑。不过，在其看来，在2026年美联储大概率持续降息的背景下，2026年下半年美国联邦基金目标利率低于上半年；在2026年国内PPI当月同比总体呈上行走势的背景下，2026年下半年国内PPI当月同比高于上半年；在2026年人民币汇率大概率持续升值的背景下，2026年下半年人民币汇率高于上半年。基于以上三点判断，2026年上证综合指数的年内高点大概率位于下半年。

东兴证券相关人士分析，2025年，中国股市走出“慢牛”行情，其本质是中国资产重估的过程；2026年，A股市场或依然是“慢牛”行情。不同的是，随着经济基本面逐步恢复，市场有望从估值提升向业绩提升转变，并反过来为市场估值提供持续上行的动力，A股利润增速有望达到12%左右。从投资策略的角度出发，应坚定牛市信心，以中长期牛市的角度来看待投资的宏大叙事，不要纠结于小周期的调整与波动，积极抓住景气度与产业发展两大选股逻辑，才能更好地把握牛市机会。

虽然大多数机构对2026年的A股市场整体看多，不过，对于新一年的市场风格，不同机构有较大分歧。

中金公司认为，当前全球宏观环境及创新产业趋势等仍然相对利好成长风格，但成长领域经历一年多上涨后，估值也有较多提升，因此2026年A股市场风格可能更趋于均衡。2026年宏观环境变化及政策改革红利有望平衡新老经济“温差”，高股息风格或仍多为结构性、阶段性机会。

在行业板块配置方面，上述华泰证券相关人士表示，短期看主题投资略好于高股息策略、优于景气投资，该人士建议投资者关注三大方向，其中，主题关注有催化的商业航天、人形机器人、国产算力、军工板块；高股息继续关注潜力及周期性高股息板块，如港股消费、电力、石油石化等；景气策略继续关注供需双向改善的电池、化工、大众消费板块等。天风证券策略分析人士则给出三方面建议，一是2025年三季报指引及行业数据显示景气度与出口强相关，重点关注境外业务高占比行业，包括电子、家电、汽车、电力设备等；二是随着经济周期回暖，通胀作为滞后指标回升，周期股在牛市中后期易获得增量资金青睐；三是关注潜在底部反转的行业，诸如食饮、农业、社服、医药等有较高赔率。

山西晚报·山河+记者 张珍

（责任编辑：梁艳）